Opinión · Comité editorial de la CAT
El 16 de octubre, Recaredo Gálvez, investigador de Fundación SOL, publicó una columna cuyo título ya dice casi todo: «El fondo D también cayó y otros problemas que las AFP no te cuentan». La leímos, la conversamos en el comité y acá va el resumen, sin jerga de Sanhattan, y después lo que nos interesa de verdad: lo que pensamos.
Lo que dice la columna
- El Fondo E, el «seguro», perdió más de 10 %. Entre enero y septiembre de 2026 cayó más de 10 % real, y ahí tienen sus ahorros más de 770.000 personas.
- El Fondo D también se cayó. A septiembre, entre 5,8 % y 6,6 % real, según la AFP. Lo plantea el autor porque, según recoge la columna, el presidente de la Asociación de AFP dijo que quienes se jubilan «no están en el Fondo E, están en el Fondo D».
- Las siete AFP, la misma jugada. Entre el 1 de enero y el 12 de octubre, el Fondo E retrocedió entre 9,03 % (Habitat) y 10,22 % (Modelo). Para Gálvez, un «comportamiento de manada».
- ¿Qué es un swap? Un contrato con bancos de Wall Street sobre un monto «hipotético» que nunca cambia de manos. Las AFP apostaron a que las tasas de interés de Estados Unidos iban a bajar y no bajaron. Según la prensa especializada que cita la columna, cerca del 80 % de la caída nominal del Fondo E vino de estos contratos y no de los bonos.
- «La pérdida no se materializó». El autor responde que los swaps se liquidan en efectivo: esa plata sí salió de los fondos hacia los bancos.
- Había alternativas. Bonos del Estado, de empresas o de otros países, que pagan cupones y devuelven el capital al final.
- La renta vitalicia «más barata». Con tasas más altas el factor mejora un poco, pero se aplica sobre un ahorro recortado. Y muchas personas, por sus saldos bajos, ni siquiera llegan al mínimo para contratarla.
- La conclusión: un sistema de pensiones de reparto público, solidario, con reservas técnicas y beneficios definidos.
Lo que pensamos desde la CAT (con algo de ironía, porque la ocasión lo pide)
«No hay pérdida, hay un cambio en el valor del fondo». Qué consuelo. Es como decir que no se le perdió la billetera, que solo cambió de bolsillo. El fondo vale menos, pero tranquilo: no se nota… hasta el día en que uno se jubila.
«Usted no se preocupe, está en el Fondo D». Gran noticia: el fondo de quienes están por jubilar también se cayó. Y nos hablan de «trayectoria normativa» como si fuera una línea del Metro, cuando el recorrido terminaba, al parecer, en la ruleta.
«Todo se hizo dentro del marco legal». Puede ser. También es legal ir al casino; lo discutible es ir con la plata de otro. Con nuestra plata.
«Ahora la renta vitalicia es más barata». O sea: nos recortan el ahorro y a cambio nos ofrecen un factor un poquito mejor. Que muestren la cuenta: cuánto perdió cada persona y cuánto más va a recibir. Sin ese número, es puro cuento.
Mientras tanto, la caja registradora. Según Fundación SOL, las AFP ganaron $377.269 millones en el primer semestre de 2026, más de $2 mil millones por día y 13,3 % más que en el período anterior. Según la columna, las comisiones se siguen cobrando aunque los fondos pierdan. Quien pone la cara, y la plata, es el afiliado.
Lo que planteamos desde los sindicatos
Nada de esto nos sorprende a quienes estamos en los sindicatos: la jubilación de una persona que trabajó toda la vida no puede depender del precio del petróleo, de una guerra a miles de kilómetros ni de lo que decida la Reserva Federal de Estados Unidos. Ninguna negociación colectiva puede competir con eso.
Por eso repetimos lo que dijimos en nuestra declaración pública del 16 de octubre: hay que poner fin a las AFP, no parcharlas. Y mientras tanto, con nuestra plata, no más apuestas. Los ahorros deben invertirse en Chile y en sus trabajadores, por ejemplo en un programa de vivienda y en la infraestructura que el país necesita, y servir para pensiones dignas y justas.
Si alguien en las AFP quiere explicarnos otra vez que no es para tanto, que venga a la asamblea. Lo escuchamos con gusto… pero que traiga la calculadora.
Como CAT seguiremos atentos, informando, exigiendo respuestas y articulando con otras organizaciones sindicales.
Fuente del resumen: columna «El fondo D también cayó y otros problemas que las AFP no te cuentan», de Recaredo Gálvez, investigador de Fundación SOL, 16 de octubre de 2026. Las cifras y declaraciones citadas son las que aparecen en esa columna. La opinión corresponde al Comité editorial de la CAT.
